バイデン政権の為替政策はドル安か？【YEN蔵のFX相場分析】

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こんにちは。YEN蔵です。

今週の相場振り返りです。

今週(1月18日週)の振り返り

今週のドル円は103円台で長い間推移していました。104.10付近が高値となり一時103.33付近まで下落しドルの下落が徐々に進んでいっています。

一方でドルの長期金利は上昇が一服しています。バイデン政権が誕生し、上院、下院も民主党が多数派となったために国家予算が膨らむのではないかとの思惑から米国の長期金利が上昇しました。

民主党政権になればなぜ金利が上昇するのでしょうか？民主党は大きな政府を目指すといわれています。これに対して共和党は小さな政府を目指しています。民主党は国のお金を使って事業を増やしたり、国民の社会保障に資金を使うので国家の財政資金が大きくなるのでこのように大きな政府と呼ばれます。国がお金を使って経済活動を活発にしていくのが民主党の政策です。

一方で共和党は減税などによって政府の関与を小さくして、民間が減税によって余ったお金で経済活動を活発していこうというのが共和党の政策です。

ですから民主党の政権になるとお金をたくさん使うわけですから経済活動は活発になりますが、そのお金をどういうように調達するのかということが問題になります。このお金は増税をするか国債を発行して調達するしかありません。

増税は人気のない政策ですし、議会で法案を通過しなければいけないのですぐには行えません。そこで国債の増発ということになるのですが、国債が増発されれば市場は米国の財政赤字を嫌うことと国債の需給が緩むことで国債は売られて長期金利が上昇していきます。

これが今回の米長期金利の上昇の原因でした。

しかし世界中がゼロ金利になる中で1％を超えている米国の長期金利は投資家にとっては魅力的なのか、米国債の需要は大きいのでそのことが米長期金利の上昇を抑えています。

ここのところ米長期金利の上昇によってドルが反発していました。ドルの強さを示すドルインデックスは89付近まで低下していましが米長期金利の上昇を受けて91付近まで上昇していました。しかし米長期金利の代表格である米10年債利回りが1.18％まで上昇後に1.1％付近まで低下してきました。この動きに沿ってドルインデックスも91付近まで上昇後に90付近まで下落しています。